Поделиться в сети:

Что такое обеспеченные долговые обязательства (CDO), можно в увлекательной форме понять, просмотрев фильм «Игра на понижение». В нём несколько трейдеров своевременно обнаружили перегрев на рынке недвижимости, и решили на этом заработать. 14 лет назад ипотечные CDO пребывали на пике популярности. Никто не предполагал, что пузырь может лопнуть. Никто не допускал даже мысли о нисходящем тренде! Люди не входили в шорт по обязательствам, обеспеченным ипотечными долгами, кроме героев фильма. Они это сделали, когда пузырь лопнул, цены на CDO стали резко падать, а открытые Short Positions начали показывать настолько огромную прибыль, что банки не смогли ее выплатить. Это стало причиной банкротства многих банковских организаций.обеспеченные долговые обязательства (CDO)

Обеспеченные долговые обязательства (CDO). Взаимосвязи

Появление Collateralized debt obligations произошло 33 года назад. Этот финансовый инструмент привлек внимание инвесторов благодаря высокой прибыли, на 2-4% больше по сравнению с корпоративными облигациями. Что интересно – кредитный рейтинг активов, которые сопоставлялись между собой, был одинаковым. CDO стали даже более популярными, чем трежерис. Вкладчики скупали их, не особенно обращая внимание на существующие риски.

Бумаги выпускались не просто так. Была поставлена цель: превратить неликвидные банковские активы – в ликвидные. В каждой банковской организации, занимающейся выдачей кредитов, существует клиентская задолженность. Как самостоятельное явление, долги по кредитам имеют очень низкую ликвидность. Придет время, когда задолженность по большей части выданных кредитов люди оплатят, однако до этого момента, банк денег не увидит. Вернее, так обстояли дела до возникновения CDO. Более подробно о ликвидности вы можете прочитать здесь→→→

Обязательства, обеспеченные долгом, представляют собой кредитные деривативы. Это не активы, а производные от них финансовые инструменты. Они основываются на разных долговых бумагах (облигации, CDS, долги по кредитам и так далее). Если изъясняться иначе, то CDO – это разновидность ценных бумаг, разрешающих своим хозяевам получение прибыли за счет финансов, поступающих в банк от выплаты по кредитным обязательствам, заложенным в их основу. Кроме этой прибыли, при покупке CDO, вкладчики принимают на себя риски того, что обеспечивающие их долговые обязательства будут выполнены не полностью или не будут реализованы вообще. Подробнее про деривативы можно почитать здесь ->->->

Задействование CDO разрешает банкам уменьшить уровень кредитного риска, а вкладчикам – получать прибыль, арбитражную либо спекулятивную. Помимо этого, обеспеченные долговые обязательства через превращение неликвидных активов в ликвидные, позитивно сказываются на общей liquidity рынка.Обязательства, обеспеченные долгом

Как случился ипотечный кризис?

Причиной неприятной ситуации в сфере недвижимости стали CDO. Смысл заключался в том, что при создании этих деривативных инструментов банки получили возможность закладывать под их обеспечение активы, имеющие самую различную степень риска. Созданные таким образом CDO получали самый высокий кредитный рейтинг (три «А»). С ростом популярности CDO, банки начали совершать выдачу ипотечных кредитов почти всем желающим, не особенно придираясь к кредитным историям, и не изучая способность своих клиентов платить по долгам. Возникли кредиты, получившие название субстандартных.

  • Как результат, была получена ситуация-парадокс. Доходы росли (потому что в состав были включены высокорисковые активы), а кредитный рейтинг продолжал оставаться самым высоким.
  • Разумеется, на обеспеченные долговые обязательства (CDO) возник повышенный спрос со стороны частных инвесторов и крупных институционалов. Что интересно, последняя категория в большинстве случаев не могла вкладывать средства в инструменты с рейтингом ниже AAA, потому что это было запрещено по уставу.

Так произошло раздутие пузыря, лопнувшего в 2007 году. Сначала пострадала экономика США, а в 2008 году случился мировой финансовый кризис.

Оставьте Вашу оценку
Спасибо за Ваш отзыв

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *